2026 年初頭、世界のカリ肥料市場の中核となる供給側は複数の要因の影響を受け、資源競争が激化し、世界の農業安全保障に影響を与えました。 1月20日、BHPビリトンは、カナダのジャンセンカリ肥料プロジェクトの総コストが当初の57億米ドルから84億米ドル（47％増）に増加し、プロジェクトの進捗に圧力がかかっていると発表した。
モルガン スタンレーは最近、世界最大のカリ肥料生産会社ニュートリエンの格付けを「買い」に引き上げました。これは、世界のカリ肥料市場が「長期的な逼迫」局面に入り、少なくとも 2028 年まではカリ肥料の価格、利益の伸び、評価倍率を下支えすると考えています。-
これらの一連の出来事は、実際、世界のカリ肥料在庫能力を最適化し、市場供給が逼迫する中で新たな能力拡張を制限するパターンを描いている。世界のカリ塩の埋蔵量がわずか 6%、自給率が 30% 未満である中国にとって、世界的な供給パターンの変化により、独立したカリ肥料の供給という長期的な中核的命題が再び最前線に突きつけられています。-
BHPビリトンによるジャンセンプロジェクトのコストが予想を上回ったことは、特別なケースではなく、新しいカリ鉱山の能力開発の苦境を業界が反映していることである。 2025年7月以降、初期段階での建設時間と資材使用量の過小評価に加え、世界的なインフレ、プロジェクト設計の最適化、範囲の調整が加わり、総コストが大幅に増加したことが明らかになった。実際、世界中の新しいカリ塩鉱山の開発は共通の課題に直面しています。プロジェクトの工期の大幅な延長、複雑な地質条件によってもたらされる技術的な画期的なボトルネック、資源国の政策変更などの不確実性により、世界のカリ肥料の増量供給能力は大幅に弱まっています。
モルガン・スタンレーは、カリ肥料のファンダメンタルズは予想より強いと考えており、今回の需給見通しの修正は、歴史上見られた需要回復後の減速パターンに挑戦するものである。 2025年と比較して、カリ肥料の価格は2026年に緩やかに上昇すると予想されます。データによると、2025年の世界的な需給緊張により、中国国内のカリ肥料価格は年間を通じて27％上昇し、東南アジア市場の価格上昇も20.3％に達しました。高価格が農業生産に及ぼす波及効果は徐々に現れてきている。
2024年の中国の塩化カリウム輸入先のトップ4はロシア、ベラルーシ、カナダ、ラオスで、合計91.3％を占めた。輸入ルートは非常に集中していました。地政学的な変動と国際的な生産能力の遅れは輸入供給の安定性に影響を与えており、中国は輸入構造の調整を加速し、単一依存を減らす必要に迫られている。
国内生産と制限された伝統的な国際供給経路を背景に、海外の中国のカリ肥料基地の台頭が第三極の支援となっており、中国のカリ肥料資源に対する管理が徐々に強化され、国家食糧安全保障のためのカリ肥料供給の国家保証枠が強化されている。
